2021年4月28日，國內(nèi)首批公募reits項目試點之一的首創(chuàng)水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施reits正式向上交所、中國證監(jiān)會提出申報申請，于5月14日、17日，陸續(xù)取得上交所無異議函、證監(jiān)會基金注冊批復(fù)，并于5月19日發(fā)布詢價公告。

一、項目背景

2020年8月，首創(chuàng)股份發(fā)布公告稱，董事會同意公司開展基礎(chǔ)設(shè)施公募reits申報發(fā)行工作，是國內(nèi)首個公開參與基礎(chǔ)設(shè)施公募reits試點的企業(yè)。

作為國內(nèi)環(huán)保行業(yè)具有領(lǐng)先地位的龍頭企業(yè)，首創(chuàng)股份擁有良好的社會聲譽、豐富的運營經(jīng)驗、領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力、雄厚的人才儲備。首創(chuàng)股份積極開展基礎(chǔ)設(shè)施公募reits，一方面是落實中央降杠桿、深化投融資體制改革的重要舉措，而另一方面，reits有助于盤活存量資產(chǎn)，拓寬多元化股權(quán)融資渠道，助力首創(chuàng)股份優(yōu)化戰(zhàn)略布局、創(chuàng)新商業(yè)模式，將首創(chuàng)股份打造為國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資創(chuàng)新標桿。

首創(chuàng)股份優(yōu)選了位于深圳和合肥的污水處理特許經(jīng)營權(quán)項目作為首批試點項目，既符合推動國家重大戰(zhàn)略實施、服務(wù)實體經(jīng)濟的原則，也滿足通知中重點領(lǐng)域符合國家政策導(dǎo)向、社會效益良好、投資收益率穩(wěn)定且運營管理水平較好的試點項目要求。

二、產(chǎn)品信息

首創(chuàng)水務(wù)reits為公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，運作方式為契約型封閉式。基金期限至2047年9月29日，基金存續(xù)期間可擴募，可展期。根據(jù)項目安排，原始權(quán)益人首創(chuàng)股份未來擬持有不低于公募基金51%的份額。

項目采用“公募基金+專項計劃+項目公司”的交易結(jié)構(gòu)，公募基金通過資產(chǎn)支持專項計劃取得基礎(chǔ)設(shè)施項目公司全部股權(quán)，最終投資于城鎮(zhèn)污水處理類型的基礎(chǔ)設(shè)施項目并取得其完全經(jīng)營權(quán)利。

首創(chuàng)水務(wù)reits的底層資產(chǎn)包括深圳市福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠bot特許經(jīng)營項目，以及合肥市十五里河污水處理廠ppp項目。其中，深圳項目位于廣東省深圳市，為采用bot模式的特許經(jīng)營項目，由首創(chuàng)股份全資設(shè)立的深圳首創(chuàng)負責(zé)投資建設(shè)，包含福永水廠、松崗水廠、公明水廠的特許經(jīng)營權(quán)。其中，福永水廠設(shè)計規(guī)模為12.5萬噸/日；松崗水廠設(shè)計規(guī)模為15萬噸/日；公明水廠設(shè)計規(guī)模為10萬噸/日。合肥項目位于安徽省合肥市，為采用tot+bot模式的ppp項目，由首創(chuàng)股份獨資設(shè)立的合肥首創(chuàng)負責(zé)投資建設(shè)。合肥項目共分為四期，其中一期項目設(shè)計規(guī)模為5萬噸/日；二期項目設(shè)計規(guī)模為5萬噸/日；三期項目設(shè)計規(guī)模為10萬噸/日；四期項目設(shè)計規(guī)模為10萬噸/日。

首創(chuàng)水務(wù)reits項目符合基礎(chǔ)設(shè)施reits試點項目范圍、項目資產(chǎn)處于試點重點區(qū)域；原始權(quán)益人經(jīng)營狀況良好，具有運營同類資產(chǎn)的經(jīng)驗和能力；底層資產(chǎn)項目權(quán)屬清晰，運營成熟，支撐項目現(xiàn)金流穩(wěn)定性和成長性的底層邏輯清晰；產(chǎn)品設(shè)計、固定資產(chǎn)投資管理等方面符合相關(guān)法律法規(guī)要求；治理結(jié)構(gòu)、費用構(gòu)成符合相關(guān)規(guī)定，激勵機制比較完善。未來運營管理中，首創(chuàng)股份作為委托運營管理機構(gòu)將采取積極措施，提升基金資產(chǎn)組合的現(xiàn)有分配及未來現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定，維持最優(yōu)的污水處理量及實現(xiàn)污水處理收入的可持續(xù)性，優(yōu)化運營效率。

三、未來展望

水務(wù)行業(yè)是全世界所有國家及地區(qū)重要的城市基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)行業(yè)之一。經(jīng)過多年發(fā)展，我國水務(wù)行業(yè)整體已經(jīng)趨于成熟，且行業(yè)規(guī)模仍在穩(wěn)步增長，后續(xù)仍有一定發(fā)展空間。黨的十八大將生態(tài)文明建設(shè)納入中國特色社會主義事業(yè)總體布局，十三五伊始，生態(tài)環(huán)保被賦予極高的定位。建設(shè)完善城鎮(zhèn)污水處理事業(yè)是大力推進生態(tài)文明建設(shè)、貫徹“綠水青山就是金山銀山”、統(tǒng)籌經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護的重要舉措。

污水處理項目屬于環(huán)境保護重點領(lǐng)域，符合國家可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向。污水處理項目盈利主要來自按照處理量收取的污水處理費，現(xiàn)金流穩(wěn)定，是水務(wù)行業(yè)中最適合發(fā)行reits的領(lǐng)域之一。在政策推動下，建立市場化的污水處理費調(diào)價機制，將使得項目合理回報得到保障。污水處理項目投資具有投資額大、項目回收期長的顯著特點，行業(yè)內(nèi)缺乏與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的成本較低、長期、穩(wěn)定的金融配套工具來滿足企業(yè)的資金需求，特別是需要reits這種權(quán)益型投融資工具；另一方面也為市場投資者提供了投資于環(huán)保基建領(lǐng)域、分享國家現(xiàn)代化的紅利的良好投資機會。2020年國家加大逆周期調(diào)節(jié)力度，環(huán)保產(chǎn)業(yè)受益，穩(wěn)健恢復(fù)，預(yù)計十四五相關(guān)規(guī)劃將陸續(xù)出臺，政策環(huán)境持續(xù)向好，2021年污水處理reits的推出，將助力水務(wù)環(huán)保行業(yè)進入行穩(wěn)致遠的高質(zhì)量發(fā)展階段，帶來對優(yōu)質(zhì)水務(wù)資產(chǎn)及其所處行業(yè)價值重估的契機，也將為投資人帶來長期、穩(wěn)健分紅回報的投資機會。

內(nèi)容來源：reits forum